汽车圈炸了！一汽、广汽“亲密”牵手了！是优势互补，还是抱团取暖

2026-09-17 · 怀远策略

炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 周末就有消息传称广汽与一汽在酝酿合并重组。 9月14日， 广汽集团 A股因“重要事项未公告”被上交所实施全天停牌。H股早盘竞价一度大幅高开8.64%，报2.325港元/股，随后紧急停牌。 汽车板块集体跟涨，北京汽车涨近6%， 赛力斯 涨2.4%，吉利、蔚来、理想涨近2%。 晚间，广

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周末就有消息传称广汽与一汽在酝酿合并重组。

9月14日， 广汽集团 A股因“重要事项未公告”被上交所实施全天停牌。H股早盘竞价一度大幅高开8.64%，报2.325港元/股，随后紧急停牌。

汽车板块集体跟涨，北京汽车涨近6%， 赛力斯 涨2.4%，吉利、蔚来、理想涨近2%。

晚间，广汽集团发布公告：公司与中国第一汽车股份有限公司签署《意向协议》，筹划以发行股份方式购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，并募集配套资金。交易完成后，一汽股份将成为广汽集团第二大股东。

这无疑是一场央企与地方国企的深度握手。

公告显示，本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成实际控制人变更，也不构成重组上市。广汽集团A股自9月14日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

问题是：这到底是优势互补，还是抱团取暖

先看互补性。一汽和广汽，确实挺搭的。

一汽扎根东北，长春老工业基地。2025年卖了330.2万辆车，营收5415亿。红旗有高端品牌的底子，一汽-大众、一汽丰田两个合资板块体量稳。但一汽的短板也明显：新能源转型偏慢。2026年上半年，一汽自主新能源渗透率只有13.5%。

广汽呢恰恰相反。广汽埃安在纯电赛道站稳了第一梯队，三电技术、智驾研发都有积累。但广汽缺什么缺高端品牌的势能，缺央企级别的资源背书。2025年广汽卖了172.15万辆，同比跌了14%，归母净亏损87.84亿元，由盈转亏。

一个缺新能源技术，一个缺品牌高度。一个坐拥北方市场，一个扎根大湾区产业链。红旗的高端配上埃安的三电，解放的商用车底盘加上广汽的南方渠道——逻辑上确实说得通。

而且两家都跟丰田有深度合资关系，在生产标准和供应链管理上本身就有相近的基础。如果联营落地，联合采购降本、研发费用分摊、海外渠道共享，这些都是实打实的协同空间。

广汽的日子不好过。2025年营收965.42亿元，同比降了10.43%。扣非净利润亏了将近一百亿。到了2026年上半年，亏损还在扩大，半年亏了40多亿。广汽本田亏损加剧，广汽丰田的盈利贡献也在走弱。

一汽也不轻松。上半年销量同比下滑超过15%，合资板块在萎缩。一汽至今没有整体上市，资产证券化的压力一直在。

说白了，两家都站在各自最难的路口。这个时候走到一起，与其说是强强联合，不如说是各有各的难处。

就在9月11日，工信部等九部门联合印发了《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》，白纸黑字写着：加大汽车企业依法兼并重组和跨区域整合力度，推动落后低效产能有序退出。

更关键的是，2026年一季度，汽车制造业产能利用率只有70.3%。制造业通常把75%当作健康线。产能过剩已经是摆在桌面上的事实。

政策在推，行业在卷，谁不整合，谁就可能被整合。

摩根士丹利也发了报告，说如果一汽和广汽的联营关系最终落实，“或会在产能过剩忧虑的背景下加速行业整合”。

但也有分析师泼了冷水。有观点认为，基于此前好几次央国企合并传闻最后都不了了之，广汽与一汽实现彻底合并的概率其实很低。

理由有三：政策强调“市场化、法治化”，和行政主导的强制合并有本质区别；东风长安的案例已经证明，国资委当前的改革思路更倾向于专业化整合而非简单合并。

还有一个细节值得注意。一汽和广汽重组的消息，知情人士说“酝酿接近两年”，此前遭遇较大阻力没有继续推进。这次重启，能不能走到底，还得看后续。

不过，一场牵动中国汽车产业格局的大整合，帷幕已经拉开。